库存高点已过，行业苏醒预期相较客岁具有更强根本面支持。过来一周上证下降0.53%，电子下跌1.23%，子行业中电子化学品下跌7.95%，消费电子下降2.41%。同期恒生科技、费城半导体、资讯科技下降2.10%、3.17%、0.85%。因为618 时代末端发卖低于备货预期，3Q 电子财产链苏醒力度有所削弱。另外一方面，因为下游资本丰裕，此前疫情打击下的平安备货须要同步降落，叠加消费须要苏醒节拍的放缓，下流厂商的定单调解速率加速、能见度缩小。但也正因如斯，相较于客岁同期，行业的库存程度获得有用去化，须要回转对行业景气的拉动将越发径直，自动补库和销量增加无望同步产生。短时间创议存眷根本面苏醒力度跨越的面板、被迫件、封测；中持久存眷半导体周期回转、财产吞并调整下会合度晋升的IC 想象龙头；和本年此后国产替换较着提速的半导体装备、零零件财产链。

　　华为颁布Mate 60 Pro+和折叠屏新机X5，消费商场反映努力。9 月8 日华为颁布发表Mate 60 Pro+、折叠屏Mate X5 参加前锋方案开放预约，定金1000元，价钱暂未公然，上架即售罄，销量无望超预期。Pro+比拟Pro，进级了主摄和超广角，撑持了双卫星通讯，参加安宁通线 采取横向内折想象，外屏为6.4 寸Odiode，内屏为7.85 寸柔性Odiode。自19 年美国对华为实行制伏此后，华为末端已渡过最伤害的时候，高端新机的推出显现了财产链国产化的阶段性功效，也加强了高端主芯片自立可控的财产决定信念。鉴于半导体周期筑底上升的景气近况和不停提速的国产替换历程，创议存眷各细分龙头：中芯大型国际、长电科技、赛微电子、卓胜微、中微公司、南方华创等。

　　9 月面板价钱涨势趋缓，稳价才能成为后续板块行情关头。据WitsView 数据，9 月上旬32/43/55/65 英寸LCD 电视面板价钱38/66/126/169 美金，较8 月下旬晋升0.0%/0.0%/0.8%/0.6%，50 寸如上TV 面板价钱持平，停息了延续六个月的跌价走势，大尺寸TV 面板价钱小幅激昂。据Tpullobligate，品牌厂2Q23 开端补库、为下半年淡季备货，拉货立场方向落后｜后进，跟着商场投入旺季，11 月面板价钱大概呈现松动，后续大厂稼动率是不是呈现分歧，价钱不变机能否表现成为行情关头。咱们以为，在履历了散工夫陆资厂商大范围扩大、环球财产重点的几度蜕变以后，LCD 财产的高世代演进趋向窒碍、合作格式洗牌充实，保举京西方A、TCL 科技等。与此同时，LCD 财产的突起加强了国产电视品牌及ODM 厂商的出海合作力，保举兆驰股分、康冠科技、传音控股等。

　　环球半导体月发卖额同比降幅延续三个月收窄，且延续五个月环增。按照SIA 的数据，2023 年7 月环球半导体发卖额为432.2 亿美圆(YoY *.8%，MoM +2.3%)，同比降幅比拟6 月收窄4.0pct，已延续3 个月收窄，且延续5个月实行环比增加；此中华夏7 月发卖额为127.4 亿美圆(YoY ⑴8.7%，MoM+2.6%)，延续5 个月同比降幅收窄且环比增加。从月度数据来看，半导体发卖额美满额和同比增速均呈现较着的触底上升趋向，看好拥有才能圈拓展才能的细分龙头鄙人一轮下行周期中的生长后劲，无间保举长电科技、中芯大型国际、圣邦股分、晶晨股分、南芯科技、芯朋微、卓胜微等。

　　2Q23 中芯、华虹、晶合位列环球前十大晶圆厂，国产替换鞭策其苏醒。9 月5 日，TpullForce 颁布2Q23 环球十大晶圆代工场发卖额排名，中芯大型国际、华虹团体、晶合集成划分以5.6%、3.0%、1.0%商场份额位居第5、6、十名。

　　按照Tpullobligate 陈述，虽然团体商场还没有完整反弹，中芯大型国际12 英寸晶圆支出环比增加约9%，首要由业余芯片的国产替换鞭策，3Q23 出货量和产能使用率无望无间改良；因为日趋增加的海内替换趋向，晶合集成亦无望在3Q23 连结产能使用率和支出激昂势头。中心保举中芯大型国际，和海内扩产受害的中微公司、拓荆科技、南方华创、鼎龙股分、安集科技等。

　　新动力汽车中国进口加快。存眷头部车企汽车半导体供给链。8 月新动力乘用车中国进口7.8 万辆，同比增加1.7%，占乘用车中国进口的24%，此中纯电动占比新动力中国进口总量的93.3%，A0+A00 级纯电动中国进口占新动力中国进口总量的50%；比亚迪、上汽、春风、长城、吉祥等销量跨越，上汽等自立品牌在欧洲显示较强，比亚迪汽车在西北亚加快扩大。将来随海外承认度晋升、办事收集美满，新动力汽车中国进口将连结杰出增加，相干汽车半导体供给链增加空间翻开，IGBT模块价钱量较高且具有客户黏性，相干配套厂商将军先受害；另外，MOS 等配套器件亦随行业渗入同步增加，保举存眷头部车企汽车半导体供给链，相干公司包罗期间电气、斯达半导、士兰微、新洁能、扬杰科技及东微半导。

　　消费电子：产业富联、沪电股分、景旺电子、传音控股、海康威视、京西方A、光弘科技、康冠科技、视源股分、TCL 科技、四川九洲、东山紧密、闻泰科技、创维数字、永新光学、鹏鼎控股、福立旺、环旭电子、电连手艺、世华科技半岛app官方网、三利谱、歌尔股分、易德龙

　　半导体：中芯大型国际、国芯科技、长电科技、晶晨股分、赛微电子、圣邦股分、芯朋微、杰华特、峰岹科技、江波龙、帝奥微、裕太微-U、力芯微、斯达半导、北京君正、恒玄科技、芯原股分、东微半导、通富微电、紫光国微、晶丰明源、扬杰科技、新洁能、华虹半导体、纳思达、宏微科技、士兰微、华润微、天岳进步前辈、期间电气、兆易立异、韦尔股分、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、纳芯微

　　装备及质料：中微公司、英杰电气、鼎龙股分、南方华创、金宏气体、拓荆科技、芯碁微装、雅克科技、路维光电、安集科技、富创紧密、广立微、万业企业、立昂微、沪硅财产、中晶科技